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尊敬的各位股東：
異常艱難的2022年過去(qù)了。它結束的不僅僅是通常意義上的一(yī)年，還結束了爲期三年的給世人帶來各種異常艱難的肆虐全球的世紀疫情。地緣政治撕裂，地區沖突增加，各種矛盾危機凸顯，讓人難以接受，嚴重影響了各國經濟，也影響了全球的各類企業。全球能源格局突變，原材料價格飛漲，所有企業都受到嚴重沖擊。旭陽正是在這種極速變化的環境下(xià)，不僅把穩航向穩健經營，而且實現快速增長。
今年的股東信，我(wǒ)要向各位股東彙報旭陽如何度過三年疫情，如何克服疫情影響，化解原材料漲價，實現難得的盈利目标，在守住安全底線的情況下(xià)高速增長，通過内部投資(zī)加外(wài)部并購，突破旭陽多年偏安河北一(yī)省的局面，跨越發展，初步完成旭陽事業的全國布局。
一(yī)、2022年旭陽的業績
2019年上市以來，旭陽通過聚焦行業上下(xià)遊，拓寬國内外(wài)布局，夯實焦炭龍頭地位，由基礎化工(gōng)向新材料、新能源産業鏈延伸，實現了公司整體(tǐ)規模及收入的持續增長。
2022年焦炭産量921.45萬噸、收入163.68億元，對比2019年789.54萬噸産量、86.21億元收入，分(fēn)别增長16.71%和89.86%；
2022年化工(gōng)品産量363.76萬噸、收入154.3億元，對比2019年198.63萬噸産量、71.56億元收入，分(fēn)别增長83.13%和115.62%；
2022年貿易業務量687.37萬噸、收入112.24 億元，對比2019年430.36萬噸業務量、20.32億元收入，分(fēn)别增長59.72%和452.36%；
2022年運營管理服務業務量168.2萬噸、收入1.17億元，2019-2022年累計運營管理業務量906.47萬噸、收入20.13億元。
1.旭陽業務的構成
（1）2022年業績穩定增長
（2）焦炭産業盈收穩定，市占率穩中(zhōng)有進
（3）化工(gōng)産量快速上升，收入再創新高
（4）運營管理服務經營高效，淨利率穩步提升
（5）貿易業務發展穩健，利潤持續增長
（6）氫能業務擴張迅速，毛利大(dà)幅增長
2.同業對比情況
2022年旭陽在外(wài)部複雜且嚴峻的市場環境下(xià)，公司發揮規模優勢、一(yī)體(tǐ)化優勢、園區優勢、成本優勢、集中(zhōng)營銷優勢、研發創新優勢、信息化智能化優勢、安全環保質量優勢、風控優勢等九大(dà)核心競争優勢，在行業下(xià)行周期中(zhōng)，依舊實現了18.55億元的歸母淨利潤，總資(zī)産達461.03億元，收入更是突破430億元。公司焦炭及化工(gōng)産量持續提升，對比2022年三季度煤化工(gōng)行業，行業歸母淨利潤同比下(xià)降79.08%，公司高于行業50.06%；行業總資(zī)産回報率同比下(xià)降75.61%，公司高于行業28.02%；淨資(zī)産回報率同比下(xià)降70.62%，公司高于行業34.91%，交出了一(yī)份令人欣慰的年終答卷。
3.資(zī)本市場表現
2022年，國内國際經濟環境的超預期變化引發了資(zī)本市場的大(dà)幅震蕩，在焦炭及煤化工(gōng)行業下(xià)行周期中(zhōng)，旭陽展現出強大(dà)的發展韌性和穩健的市場表現。
（1）旭陽的行業優勢
旭陽深耕焦炭、化工(gōng)行業二十八年，投資(zī)達産達效時間和産能利用率達行業領先水平，實現了在安全、環保、質量爲前提下(xià)的滿産，實現了固定資(zī)産和流動資(zī)産利用率的高效穩定，淨資(zī)産回報率和總資(zī)産回報率長期高于行業，2019-2022年公司平均淨資(zī)産回報率19.90%，行業平均淨資(zī)産回報率5.22%，公司高于行業14.68%，是行業的3.8倍；2019-2022年公司平均總資(zī)産回報率6.77%，行業平均總資(zī)産回報率3.06%，公司高于行業3.71%，是行業的2.21倍。同時，公司形成了九大(dà)核心競争優勢及銷、運、産、供一(yī)體(tǐ)化的管理體(tǐ)系，具體(tǐ)體(tǐ)現在以下(xià)三方面：
一(yī)是銷、運、産、供方面：
①公司秉持通過提前15天全額銷售預收款、現彙結算、日收益核算，實現了高于行業50-70元/噸的超額收益；
②公司堅持零庫存戰略，實現了遠超行業的存貨周轉天數，2019-2022年公司平均存貨周轉天數9.97天，行業平均存貨周轉天數29.39天，公司存貨變現速度是行業的3倍多，高于行業19.42天；
③公司與上下(xià)遊供應鏈緊密合作，戰略客戶占比達70%，戰略客戶合作穩定，合作長達數十年；
④公司擁有100%火(huǒ)車(chē)運輸和裝卸能力，通過提升火(huǒ)運比例超80%提高場内周轉效率，同時與鐵路局達成戰略合作，提升結算效率，較行業平均水平節約30-50元/噸運費；
⑤公司通過大(dà)礦長協戰略合作，煤炭大(dà)礦占比達65%以上，完善産業鏈延伸，推出供應鏈金融，降低成本50-100元/噸；
公司憑借銷、運、産、供優勢，實現了領先行業的銷售毛利率；2019-2022年公司平均銷售毛利率13.49%，行業平均銷售毛利率11.20%，高于行業2.29%，是行業的1.2倍。
二是生(shēng)産技術和研發方面：
①公司通過精準配煤、循環經濟、配套齊全、自供電比例達65%，實現較行業平均水平節約生(shēng)産成本80-120元/噸；
②公司成立了5家專業研究所，擁有8家高新技術企業，424項專利技術，236項專利，實現技術增效30元/噸，實現每年節稅3億元；
③公司組建碩博人才團隊，現有技術研發人員(yuán)共計407人，占比3.57%，其中(zhōng)博士22人、占比5.41%，碩士127人、占比31.20%，持續推高公司的人均創利和人均創收。2019-2022年公司平均人均創利35.43萬元/人，行業平均人均創利11.33萬元/人，高于行業24.1萬元/人，是行業的3.13倍；2019-2022年公司平均人均創收540.95萬元/人，行業平均人均創收238.76萬元/人，高于行業302.19萬元/人，是行業的2.27倍。
三是信息化和自動化方面：
①公司擁有數字工(gōng)程師176名，14個計算機軟著知(zhī)識産權，實現了利用自動化設備和自控系統實時收集生(shēng)産數據及監控生(shēng)産設備運行、所有裝置自控率達到98%以上、焦化裝置自控率達到100%；
②公司圍繞安全環保、生(shēng)産管控、物(wù)資(zī)供應、工(gōng)廠全生(shēng)命周期四條主線打造智能應用場景提升效率，先後獲得工(gōng)業控制系統信息安全試點示範企業、數字化轉型領軍企業、中(zhōng)國智能管理傑出應用獎等10餘個工(gōng)業互聯網和數字化領軍企業榮譽。
旭陽憑借着九大(dà)競争優勢和銷、運、産、供一(yī)體(tǐ)化的管理體(tǐ)系，實現了高效穩定的運營模式，淨資(zī)産、總資(zī)産回報率和銷售毛利率均達行業領先水平，人才引進及儲備加速轉型發展，已經展現出穿越周期、持續盈利的綜合能力。
（2）旭陽的資(zī)本市場表現
過去(qù)的一(yī)年是資(zī)本市場大(dà)幅波動的一(yī)年，同時也是旭陽在資(zī)本市場蓄勢待發的一(yī)年。2022年市值雖然出現短期回調，但令我(wǒ)們感到欣慰的是，在此形勢下(xià)，公司的發展前景和長期可投資(zī)價值依舊得到了投資(zī)人認可。上市四年來，公司行業優勢越發凸顯，資(zī)本市場表現也穩步上升，具體(tǐ)體(tǐ)現在以下(xià)三方面：
一(yī)是股價市值指标和公司評級方面：
①較上市之初，按後複權計算公司股價實現了61.79%的增長，達到每股4.53港元，不複權計算每股3.58港元，增長27.86%（2023年3月31日股票收盤價對比2019年3月15日股票發行價2.8港元）。
②較上市之初，按不複權計算公司市值也實現了大(dà)幅度增長，增幅達41.07%，已突破158億港元；市盈率（P/E）更是由4.8上升至7.6，增幅36.84%。過去(qù)四年資(zī)本市場持續震蕩，2019年3月15日至2023年3月31日恒生(shēng)指數持續下(xià)行，下(xià)跌約30%，公司市值逆勢上行，上漲達31.79%，表現明顯優于恒生(shēng)指數，彰顯長期投資(zī)價值；
③公司已向1010家機構路演1300多人次，境内外(wài)券商(shāng)多位分(fēn)析師發布多項研究報告，均給予中(zhōng)國旭陽"買入"或"增持"評級，投資(zī)人給予積極響應，截至2023年3月31日爲止，公衆股占總股本29.4%。
④公司呈現優秀業績及資(zī)本市場表現，連續第四年上榜《财富中(zhōng)國》500強，2022年排名第322位，較曆史最好位次提前82名。
⑤2022年，公司被恒生(shēng)指數有限公司從小(xiǎo)型股調整爲中(zhōng)型股，并納入恒生(shēng)大(dà)中(zhōng)型可投資(zī)指數等15項恒生(shēng)系列指數，在2019年納入深港通之後于去(qù)年納入滬港通。截止2023年3月31日，通過港股通持股量已達到2.19億股，對應市值7.84億港元，與2019年12月31日的港股通持股數量400萬股相比，增長約54.75倍。
二是公司分(fēn)紅方面：
公司實現了上市之初向各位投資(zī)者所做的分(fēn)紅不低于淨利潤30%的承諾，平均分(fēn)紅利潤占比達31.34%。上市四年來，公司已向廣大(dà)投資(zī)者分(fēn)紅9次，金額累計達到30.17億元，平均股息率達5.82%。
三是公司回購、大(dà)股東增持方面：
公司大(dà)股東、董事、管理層也堅信股價和市值的回調是暫時的，相繼回購和增持公司股份，上市公司累計回購1587.4萬股，大(dà)股東累積增持840.4萬股。
随着經濟的複蘇、資(zī)本市場的回暖，擁有着優于行業發展前景的旭陽，必将在資(zī)本市場迎來新一(yī)輪的增長。2023年公司将持續加強回購，大(dà)股東也将進行增持穩定資(zī)本市場預期；未來，公司有望增加境外(wài)券商(shāng)覆蓋，努力争取獲得全球資(zī)本市場的投資(zī)，進一(yī)步夯實全球開(kāi)拓的腳步；同時公司積極和MSCI等大(dà)型指數進行溝通，有望獲得被納入更多指數的機會，獲得更多大(dà)型基金持股；未來公司還将在适當時機，對具備資(zī)本化能力的闆塊進行拆分(fēn)上市，提高資(zī)産估值，推動公司資(zī)本市場表現，爲公司長期發展創造有利條件。
二、投資(zī)管理
1.投資(zī)理念
（1）縱向一(yī)體(tǐ)化發展理念
旭陽始終秉持縱向一(yī)體(tǐ)化的發展理念，實現了焦炭到化工(gōng)，煤化工(gōng)到石油化工(gōng)，石油化工(gōng)到材料的一(yī)體(tǐ)化發展。堅持焦炭和化工(gōng)事業做專、做精、做強、做大(dà)，成爲焦炭和化工(gōng)行業的領袖企業。
①園區是旭陽的重要載體(tǐ)，公司通過五化七統一(yī)，堅持把一(yī)體(tǐ)化、規模化、集中(zhōng)化、生(shēng)态化、智能化落實到園區建設；同時堅持把統一(yī)規劃發展、統一(yī)基礎設施、統一(yī)運營管理、統一(yī)能源管理、統一(yī)物(wù)流運輸、統一(yī)安全環保，統一(yī)研發創新落實到園區管理。
②公司認爲做專、做精、做強、做大(dà)相互關聯，因爲專才能精，因爲精才能強，因爲強才能大(dà)。做專、做精是手段，做強、做大(dà)是目标，對公司而言，隻有做專、做精，才能做強、做大(dà)，這是上市之初就制定的标準，也是穿越各種周期的能力。
旭陽始終明确由焦到化、由橫到縱的轉變思路，實現縱向一(yī)體(tǐ)化發展，使公司逐步成長爲一(yī)個規模領先、技術領先、産業鏈優勢顯著、管理精良的能源化工(gōng)企業。
（2）全球第一(yī)的戰略目标
旭陽深知(zhī)，世界制造業的平均資(zī)産回報率并不高，競争激勵，想要獲得最高的資(zī)産回報率必須成爲全球第一(yī)。全球第一(yī)包括：規模第一(yī)、盈利第一(yī)、技術第一(yī)、環保第一(yī)、能耗第一(yī)，研發第一(yī)，凡經奮鬥不能成爲這個"行業、産業、産品、服務"全球第一(yī)的任何項目均不能投資(zī)，這是公司的基本投資(zī)邏輯。
旭陽始終秉持全球第一(yī)的戰略目标，已成爲全球最大(dà)的獨立焦炭生(shēng)産商(shāng)及供應商(shāng)、全球最大(dà)的焦化粗苯加工(gōng)商(shāng)、全球第二大(dà)高溫煤焦油加工(gōng)商(shāng)、全球第二大(dà)己内酰胺生(shēng)産商(shāng)；中(zhōng)國最大(dà)的工(gōng)業萘制苯酐生(shēng)産商(shāng)、中(zhōng)國最大(dà)的焦爐煤氣制甲醇生(shēng)産商(shāng)、中(zhōng)國京津冀地區最大(dà)的氫氣供應商(shāng)。
旭陽焦炭市占率持續提升，中(zhōng)國獨立焦炭企業冶金焦商(shāng)品市占率由2021年的4.9%提升至2022年的5%，穩居行業龍頭地位。2022年不僅焦碳産量市占率再創新高，化工(gōng)也在努力地穩步向前推進，投資(zī)建設的滄州和東明己内酰胺擴能配套項目順利投産，産能75萬噸／年，已達到全球第二，未來有望成爲公司新的全球第一(yī)闆塊；氫能業務更是快速增長，定州二期高純氫制備項目投産，公司已具備3條氫高純氫生(shēng)産線，産能15.56萬标立方米/天（14噸/天），未來公司将朝着中(zhōng)國及世界最大(dà)的氫能供應商(shāng)邁進。
2.投資(zī)管控體(tǐ)系與方法論
（1）内部投資(zī)
旭陽的内部投資(zī)始終堅持全球第一(yī)和項目盈利最高作爲最終目标，所有園區建設和創立，靠近客戶，靠近物(wù)流，靠近原材料供給方。所有内部投資(zī)均會按照立項、項目申報、可行性分(fēn)析、财務測算、投委會決策以及留檔存檔的六項流程進行，并且對于每一(yī)步流程都在管理制度中(zhōng)有清晰的模版，按照項目需求與可行性分(fēn)析、項目審批、投資(zī)實施三步進行，落實所有設備性能可靠的同時，實現成本最低。
（2）外(wài)部并購
旭陽在所有産業闆塊全球第一(yī)的目标下(xià)，形成一(yī)套完整健全的對外(wài)并購制度。國際上衆多并購案例中(zhōng)，很多都是不成功的，因此公司堅持先托管再并購、不做跨行業并購原則。同時，公司擁有強大(dà)的管理體(tǐ)系，形成包括項目立項和調研、項目審批權限和流程、投後管理、投資(zī)退出和退出報備五大(dà)模塊流程。
旭陽針對所有投資(zī)并購項目，組建調研團隊，通過商(shāng)務談判、現場盡調、撰寫可研報告，對于必須關注的七大(dà)部分(fēn)予以規範化，包括内外(wài)部環境分(fēn)析、行業整合和自身發展需要分(fēn)析、未來發展趨勢、項目實施安排、投資(zī)預算、經營财務人力風險分(fēn)析、可行性研究結論與建議，反複論證後向公司投資(zī)委員(yuán)會、董事會提供論證材料從而進行投資(zī)決策，實現了所有項目的成功并購。
（3）投資(zī)管理方法的體(tǐ)系化、制度化、流程化
旭陽依托二十八年發展經驗，形成了超前的研究能力，明确了做大(dà)做強投資(zī)目标，建立了體(tǐ)系化、制度化、流程化的投資(zī)管理體(tǐ)系：
①公司堅持深入研究待投産業的特點、行業發展趨勢和規律，以及該企業的生(shēng)命周期、組織架構、技術門檻、盈利能力、投資(zī)回報率、發展方向等重要特性。
②公司深知(zhī)制造業的投資(zī)回報周期長的特點，每項投資(zī)都以當前爲節點，總結項目所在産業前後三個短周期二十年的行業各種數據研究，做好投資(zī)項目未來至少二十年的經營性現金流預測。
③公司嚴格把控固定資(zī)産投資(zī)項目靜态回收期爲"2+5"年（2年投資(zī)建設期，5年生(shēng)産運營期），并購項目回收期爲7年，技改項目回收期爲3年的投資(zī)标準。
④公司明确做大(dà)做強的投資(zī)目标，搭建完善的投資(zī)管理體(tǐ)系與制度，組建專業化的投研團隊，并且制定嚴謹嚴格的投資(zī)項目、投資(zī)資(zī)産、投資(zī)公司的可研、論證制度流程，嚴格管控各類投資(zī)風險。
⑤每項投資(zī)在滿足公司戰略指标、财務指标的前提下(xià)，在不同産業之間進行比較，對資(zī)産回報率和資(zī)本回報率形成内部投資(zī)比較排序。
⑥公司持續升級現金流管控措施，做好前後三年現金流平衡，做好投資(zī)現金流和經營性現金流金額的安全匹配，嚴格把控項目投資(zī)回收期，帶動投資(zī)調研與相關活動能夠安全、平穩進行。
3.内部投資(zī)與外(wài)部并購
（1）2019-2022年重點闆塊投資(zī)
旭陽焦炭業務國内布局，國際開(kāi)拓，通過投資(zī)并購、股權合資(zī)、托管運營、擴能建設等一(yī)系列投資(zī)方法提升焦化産能，提高技術壁壘，先後布局八個國内重點省份，規模持續擴大(dà)。上市四年來，焦炭闆塊總投資(zī)61.4億元，到2025年預計增産827萬噸，年增收241.51億元，爲焦炭業務創造了更多的可投資(zī)内在價值。
旭陽不僅在焦炭領域持續做大(dà)做強，同時布局化工(gōng)産業鏈，并向新能源、新材料産業鏈延伸。公司已分(fēn)别形成芳烴、碳材料、醇氨三條化工(gōng)産業鏈。2019-2022年四年，化工(gōng)闆塊總投資(zī)額109.6億元，到2025年預計産量增加148.6萬噸，收入增加115.32億元。随着己内酰胺擴能及配套項目落地，規模及成本優勢逐步顯現，2023年化工(gōng)産業鏈營收規模和盈利能力将會再創新高。
旭陽自上市以來一(yī)直在持續投資(zī)布局新能源産業-氫能，總投資(zī)達5.6億元，在制、儲、運、加、研、用方面不斷開(kāi)拓，加速公司新能源闆塊成長。
（2）2019-2022年重點投資(zī)及并購項目
上市以來，旭陽的投資(zī)并購方向主要聚焦在焦炭、化工(gōng)、新能源、新材料産業，分(fēn)别進行比例分(fēn)配，進行排序、優選，在聚焦核心主業的同時，由傳統能源向新能源延伸，構築焦化能源生(shēng)态産業鏈，打造焦炭化工(gōng)發展平衡、化工(gōng)三條産線聯動平衡、輕重資(zī)産配置平衡、國内外(wài)布局平衡，進一(yī)步夯實龍頭地位，提升盈利水平，爲公司和行業可持續發展制定精細的發展計劃。
4.投資(zī)拉動盈利增長
旭陽上市四年來，收入總額平均增長37.85%，利潤總額和淨利潤均平均增長16.34%，凸顯出公司固定資(zī)産和流動資(zī)産的高回報率，驗證了公司項目投資(zī)的高回報率，項目投資(zī)的強把控力，投資(zī)零失誤率。公司自身發展的同時，不忘回報社會，2019-2022年納稅總額平均增速18.6%，員(yuán)工(gōng)收入平均增速3.65%，爲社會發展貢獻自身力量。
2023年，旭陽的所有投資(zī)将全面轉入生(shēng)産運營和投資(zī)收益的回報期，推動投資(zī)回報上升和全球第一(yī)目标的達成。同時，開(kāi)年來上遊煤炭價格中(zhōng)樞下(xià)行，制造業全面複蘇，下(xià)遊鋼鐵的需求上升，外(wài)部經濟環境持續改善，将推動公司經營面和投資(zī)成果達成規模收益遞增趨勢，爲股東及投資(zī)人帶來更多豐厚的投資(zī)收益。旭陽過去(qù)的投資(zī)、現在的投資(zī)、将來的投資(zī)都會堅持以"行業、産業、産品、服務"成爲世界第一(yī)的目标而努力奮鬥。
三、負債率管理
1.旭陽負債率的管控理念
市場經濟體(tǐ)系中(zhōng)大(dà)多數企業的發展壯大(dà)，必然伴随着一(yī)定的負債，合理健康的資(zī)産負債率能夠幫助企業進行擴張，提高淨資(zī)産回報率，也是企業強大(dà)經營能力的體(tǐ)現。
旭陽在二十八年的發展中(zhōng)共約4300筆融資(zī)貸款，至今沒有一(yī)次違約，有力支撐旭陽強大(dà)品牌的塑造。公司深度總結有息負債規模與結構，并對有息負債進行數據化管控。同時，公司始終堅持年度投資(zī)總額少于年度淨利潤和折舊總額的方針，強化現金儲備，在合理的負債率限制下(xià)，保持資(zī)産回報率、營業收入和人均創利行業領先地位。公司對負債管控提出了融資(zī)結構管控、安全儲備金等五項資(zī)金管控、經營現金管控、投資(zī)現金管控的負債管控措施并實踐至今，實現了不論外(wài)部環境如何變化，始終擁有穩定的現金流。
2.旭陽負債率的管控經驗
（1）投資(zī)增長與負債率
旭陽擁有完備的投資(zī)、現金儲備及負債計劃，嚴格執行年度投資(zī)不高于淨利潤和折舊總額的方針，同時每項投資(zī)都配有6年的中(zhōng)長期貸款，通過現金流和負債的投資(zī)組合方式，嚴格控制負債規模實現投資(zī)回報最大(dà)化、投資(zī)成本最優化、投資(zī)風險最小(xiǎo)化。
旭陽充分(fēn)落實現金儲備計劃，通過行業及市場研究，預判年度現金流規模，達成經營現金流和負債計劃的高度匹配，在擁有穩定經營和籌資(zī)現金流、期末貨币資(zī)金和銀行存款的前提下(xià)，投資(zī)穩定增長，形成投資(zī)到負債再到資(zī)産回報率上升的完整閉環。
（2）負債率變動和旭陽的管控能力
2022年，随着旭陽的逐漸壯大(dà)以及抗風險能力的逐步提升，公司認爲有必要并且有信心，即使在産業下(xià)行的周期當中(zhōng)進行高效投資(zī)，也能帶來長期穩定的回報。公司堅信雖然負債率會變動，産品線也有一(yī)定的周期，但是不論負債率和産品周期如何變動，通過不同産品的投資(zī)組合可以實現穩定長久的盈利。
旭陽經曆過負債率變動的階段，公司堅信負債率變動是短暫的，2019年公司實現了負債率同比16.18%的下(xià)降。2023年随着行業回暖，投資(zī)逐步回收成本，資(zī)本市場和股本結構持續優化，盈利快速提升，公司負債率仍會回到70%以下(xià)。
3.旭陽負債率的管控措施
旭陽始終明确長遠周期目标進行項目投資(zī)，始終堅持授信總額大(dà)于有息負債總額，并結合實際情況對負債結構實行嚴格管控策略，在适時合理的負債區間推動公司的發展。公司負債管控策略主要分(fēn)爲融資(zī)結構管控、安全儲備金等五項資(zī)金管控、經營現金管控、投資(zī)現金管控。采取四項措施，幫助公司提高項目投資(zī)回報率，穩定項目把控能力，落實投資(zī)負債平衡，達成資(zī)産高回報率，流動資(zī)産高周轉率，投資(zī)零失誤率，鑄就牢固堅實的負債管理體(tǐ)系。
（1）融資(zī)結構管控
旭陽在擁有穩定的現金流儲備的情況下(xià)，也在積極開(kāi)展債務融資(zī)和股權融資(zī)管控。過去(qù)公司融資(zī)以債務融資(zī)方式爲主的原因有三方面：
一(yī)是授信總額覆蓋有息負債
公司始終維持授信總額覆蓋有息負債總額，始終保證有息淨負債/EBITDA始終處于銀行授信的标準區間，持續得到金融機構總行規格授信，授信規模持續增長。
二是融資(zī)管控能力強大(dà)
公司長期維持長短期債務平衡，降低債務融資(zī)的成本，長期有息負債/總有息負債比例穩定上升，短期有息負債/總有息負債比例、有息債務利息率逐步下(xià)降。
三是投資(zī)者利益優先
公司始終将股東和投資(zī)人的利益作爲第一(yī)優先考慮，同時堅信未來的股價和市值擁有大(dà)幅增長空間和潛力，未來進行股權融資(zī)能夠保障股東及投資(zī)人的利益。
（2）安全儲備金等五項資(zī)金管控
旭陽持續強化并明确總負債率控制目标，過去(qù)四年總體(tǐ)負債率目标控制在70%以下(xià)，同時明确每筆負債都必須有風險管控措施。
①公司持續強化資(zī)金管理體(tǐ)系，建立、完善、強化安全儲備資(zī)金、專項并購資(zī)金、融資(zī)周轉資(zī)金、項目投資(zī)資(zī)金及經營流動資(zī)金的五項資(zī)金管理體(tǐ)系，統一(yī)進行資(zī)金管理和調度。
②公司始終保證安全儲備資(zī)金不低于有息負債10%-15%并由公司董事會及高層直接管理。爲實現高效發展及轉型，公司形成了專項并購資(zī)金和項目投資(zī)資(zī)金1:1比例平衡，在壯大(dà)焦炭及化工(gōng)等傳統闆塊業務的同時，加速産業轉型。
（3）經營現金流管控
旭陽始終嚴守預收款制度，嚴控各類庫存，堅持零庫存制度，持續維持遠高于行業的存貨周轉天數及資(zī)産回報率，保證公司經營現金流的穩定、充裕。公司依靠産品品質在産業鏈上下(xià)遊打響旭陽品牌效應，在實現預收款的基礎上，合理控制應付及預付賬款，達到負債中(zhōng)經營性負債和工(gōng)程負債等無息債務比例上升，有息負債/總資(zī)産比例下(xià)降，充分(fēn)發揮現金流的最大(dà)優勢，保證公司的現金流充裕。
（4）投資(zī)現金管控
旭陽深知(zhī)，投資(zī)必然存在風險。公司始終将投資(zī)風險作爲負債管控風險的重要一(yī)環，公司通過十年綱要、五年規劃，嚴格按照投資(zī)回報率、資(zī)産回報率、産品和服務的毛利率等指标控制投資(zī)，嚴格按照項目排名評比，分(fēn)級投資(zī)，實現投資(zī)回報率最優及投資(zī)零失誤。
旭陽通過嚴格的投資(zī)成本和負債率管控措施，把負債率的風險降至最低，同時憑借高投資(zī)回報率及項目把控能力，投資(zī)零失誤和高周轉率轉，實現了公司持續高于行業的資(zī)産回報率。
四、旭陽的生(shēng)命線
二十八年來，旭陽一(yī)直堅持将安全、環保、質量作爲企業的生(shēng)命線。公司秉持對社會安全負責，對客戶質量負責，對政府标準負責，持續建立獨特的行業标準、國内标準、國際标準，保障所有園區滿産，所有闆塊盈利，所有産能可安排，建立全球第一(yī)标杆，實現可持續高質量發展。
1.安全、環保、質量
（1）本質安全
旭陽始終堅持安全是生(shēng)存與發展最基本的前提，創立以來保持着"零"重大(dà)安全事故的記錄。安全管理方面，公司嚴格執行各項安全法律法規及政策，成立安全管理機構，完善安全組織及管理網絡，建立六級安全管控體(tǐ)系。
旭陽在安全上堅持足額投入、全額使用、逐年增加，建立安全管理和制度，落實安全責任體(tǐ)制、目标管理、規範作業、風險隐患、職業健康動态監控、應急響應、培訓和宣傳八環聯動，系統構建本質安全工(gōng)廠管理模式，落實公司和社會安全責任
（2）本質環保
旭陽始終堅守環保底線，積極推動建立先進的企業環保治理理念，切實承擔、率先履行，緻力于建設綠色園區、潔淨工(gōng)廠、清潔生(shēng)産線，不斷提升園區綠色生(shēng)産和運營水平，嚴格落實政府标準責任。截至2022年12月31日爲止，環保累計總投資(zī)64.83億元，建設重點環保項目149項，并設有專門的環保研究所，已形成專利技術69項，全面實現了超低排放(fàng)，部分(fēn)園區實現了超超低排放(fàng)。
旭陽積極開(kāi)展環保治理技術創新，采用更加先進的環保生(shēng)産技術、工(gōng)藝升級改造工(gōng)藝設備、穩定工(gōng)藝設備運行、實時監控污染物(wù)排放(fàng)，進一(yī)步降低成本，實現盈利上升，拓展托管并購規模。公司已累計淘汰落後焦化産能410萬噸，各園區開(kāi)展71項節能技術改造項目，逐步淘汰高耗能設備，提高設備的能源利用率，減少不必要的能源耗用。
（3）質量管理
旭陽始終堅持依靠質量占領行業制高點，形成持續生(shēng)存和發展能力。公司落實以客戶爲中(zhōng)心、爲客戶創造價值的理念，對客戶負責的同時，推動并購托管的事業發展。公司全面質量管理模式以顧客要求爲關注焦點，産品開(kāi)發、産品生(shēng)産與服務均以滿足顧客要求爲首要标準。
①焦炭方面：旭陽1号焦是專爲大(dà)高爐生(shēng)産而研制，具有強度好、硫分(fēn)低、揮發分(fēn)低的特點，目前已應用于河北津西鋼鐵有限公司2000立方米高爐中(zhōng)。
②化工(gōng)方面：苯加氫産品質量達到石油苯水平，己内酰胺産品完美應用于下(xià)遊長絲市場，并應用于巴斯夫高端工(gōng)程塑料和多層共擠膜。
2.如何堅守生(shēng)命線
旭陽所在的焦炭、化工(gōng)行業有兩個明顯的特點：一(yī)是屬于國民經濟中(zhōng)的基礎和支柱産業，産值高，參與企業衆多；二是近年來,随着安全環保形勢日益嚴峻，國家環保、安全法規日益嚴格，焦化企業面臨巨大(dà)生(shēng)存壓力。
二十八年來，旭陽不斷發展，多個産品做到了全球領先的地位。公司始終堅守安全、環保、質量三條生(shēng)命線，堅持投入大(dà)量資(zī)金，嚴格流程管控，加大(dà)研發創新，并對管理能力、人才素質提出嚴格要求。
（1）資(zī)金投入
截至2022年12月31日爲止旭陽環保總投資(zī)累計已達64.83億元，建設重點環保項目149項，并設有專門的環保研究所，已形成專利技術69項。公司持續推進"機械化換人、自動化減人"安全生(shēng)産信息化重點建設工(gōng)作。截至2022年12月31日爲止，公司投資(zī)9.7億元完成62個數字化項目。質量方面，銷、運、産、供所有環節配備專業人員(yuán)，通過客戶實地調研、同業對标、配煤工(gōng)作組等全方面管理，提升産品質量，落實投資(zī)回報。
（2）嚴格管理
旭陽始終嚴格安全管理，設置專門的安全管理委員(yuán)會，園區實行安全管理一(yī)體(tǐ)化，車(chē)間設有安全組織機構。公司落實責任到人制度，車(chē)間主任是生(shēng)産一(yī)線安全第一(yī)責任人，每個人都是安全管理執行者。公司除了滿足國家及地方标準外(wài)，制定了更加嚴格的安全标準，配備152名環保及安全職員(yuán)負責環保和安全事宜，定期組織聯查、互查自查、專家專項檢查，全面落實嚴格管理，安全生(shēng)産。
（3）技術創新
旭陽一(yī)直堅持全員(yuán)創新、全面創新、系統創新、協同創新，2022年公司研發支出12.27億元，研發支出占該8家高新技術企業收入比3.02%。基于"生(shēng)産技術部—各園區工(gōng)程中(zhōng)心—各生(shēng)産公司"三級研發創新體(tǐ)系，持續進行技術創新。公司擁有8家高新技術企業，擁有技術研發人員(yuán)407名，2家省級工(gōng)程技術研究中(zhōng)心、2家省級技術創新中(zhōng)心、1家省級重點實驗室、4家省級企業技術中(zhōng)心、6家省級新型研發機構、3家國家級檢測中(zhōng)心以及院士專家工(gōng)作站、博士後工(gōng)作站、博士後創新實踐基地等研發平台。
（4）持續改進
旭陽始終堅持安全、環保、質量的持續改進，公司将現有經驗不斷複制到新建及并購園區、運營托管裝置，提升其安全、環保、質量管理水平、技術水平，形成統一(yī)标準。同時，公司在原有管理體(tǐ)系的基礎上，不斷學習，不斷對标，提升管理水平，通過自有研發及技術引進、合作等多種形式，進一(yī)步提升技術水平。
3.取得的社會及經濟效益
旭陽始終堅持安全、環保、質量三條生(shēng)命線，實現了社會和經濟效益的持續穩定上升。公司ESG治理體(tǐ)系不斷完善，綠色貸款金額和管理效率快速上升；長期重視社會責任，落實社會效益提升。
公司持續創新創造，通過高新技術企業節稅政策，優化成本費用，推動盈利上升；公司秉持綠色生(shēng)産理念，長年獲評綠色生(shēng)産園區，獲得政府和同行對标參觀，實現品牌效益提升，促進托管并購。
（1）社會效益
公司連續四年發布ESG報告，2022年4月發布第一(yī)份獨立ESG報告，推動完善ESG體(tǐ)系，承擔環保責任，推動社會效益顯著提升。
①公司通過安全、環保、質量體(tǐ)系，推動ESG的提升。公司主動承擔員(yuán)工(gōng)安全責任，舉辦安全環保培訓活動，不斷增強員(yuán)工(gōng)歸屬感，增強團隊執行力。同時，公司通過環保開(kāi)放(fàng)日等社區活動，增強公司和社區聯動，讓公司走進社區，進一(yī)步提升了公司的社區影響力，實現社區凝聚力的提高。
②上市以來，公司在安全、環保、質量基礎上，推動ESG管理體(tǐ)系建設，榮獲國家技術進步及創新焦化企業、全國焦化行業能效"領跑者"、國家級綠色工(gōng)業園區、國家級綠色工(gōng)廠、國家級綠色供應鏈管理示範企業等榮譽稱号及獎項。去(qù)年，公司榮獲香港品質保證局頒發的"ESG披露優化先鋒機構"及"傑出綠色和可持續貸款發行機構（原材料行業）—卓越遠見可持續發展挂鈎貸款績效指标"兩項大(dà)獎。
③公司積極規劃和執行多元化與包容性戰略，采取相應的措施來改善董事會成員(yuán)背景、年齡、性别的多元性，提高創新性的競争力。同時，結合香港聯交所對上市公司ESG架構的相關建議以及通過同業優秀公司的對标，優化ESG管理架構，充分(fēn)發揮董事會對ESG事項的決策及監督作用。
（2）經濟效益
節稅降費，提升經濟效益：
公司長期堅持研發創新，擁有8家高新技術企業，企業所得稅獲得國家及政府大(dà)力支持，稅率由25%降至15%，2019-2022年共節約稅費9.81億元，收入占生(shēng)産型公司收入比例爲77%，助力公司整體(tǐ)生(shēng)産成本大(dà)幅下(xià)降。2018年1月1日，國家正式啓動環保費改稅，公司優秀的環保治理水平，大(dà)幅降低環保稅費，進一(yī)步推進落實降本增效計劃。
綠色信貸，助力持續發展：
公司始終高度重視自身綠色運營，持續加大(dà)相關資(zī)金與人員(yuán)投入，與國内外(wài)多家商(shāng)業銀行合作籌組可持續發展績效挂鈎貸款，用于生(shēng)産工(gōng)藝綠色低碳升級改造。公司環保水平持續提升，多家子公司獲批環保A級績效企業，可持續發展績效挂鈎貸款總金額達24.02億元。
綠色生(shēng)産，促進托管并購：
公司入選河北省應急管理廳公布2022年度省級安全文化示範企業名單，3家子公司長年獲評國家級綠色工(gōng)廠。公司現已接待各級政府及同行業安全環保參觀對标達850次以上，并多次受邀幫助政府及同行進行環保體(tǐ)系建設，爲拓展運營管理服務起到了極大(dà)的推動作用。公司長年實現綠色可持續生(shēng)産，落實完全有計劃生(shēng)産，做到産能可安排，産期有保證，持續提升品牌和産品競争力，助力經濟和社會效益穩定持續增長。
五、2023年業績增長
1.2023年增加的産量和業務量
2023年預計新增項目業務量明細表如下(xià)：
（1）焦炭産量持續上升，盈利穩定
（2）化工(gōng)闆塊己内酰胺配套完善，盈利大(dà)幅提升
（3）運營管理服務服務範圍變廣，提高市占率
（4）貿易業務業務加速擴張，增量穩定
（5）氫能業務初現成果，後勁十足
2023年旭陽的焦炭規模持續增長，噸焦淨利穩定。化工(gōng)闆塊，己内酰胺成本大(dà)幅下(xià)降，盈利大(dà)幅提升；合成氨、苯加氫建成投産，加速盈利提升。運營管理和貿易業務量提升，輕資(zī)産運營範圍進一(yī)步擴大(dà)。氫能業務持續擴張，穩定向上。五大(dà)業務整體(tǐ)盈利可期，爲公司2023年整體(tǐ)盈利奠定強大(dà)基礎。
2.增收節支、降本增效
（1）增收節支的背景
2023年開(kāi)年疫情放(fàng)開(kāi)，國内經濟有所恢複，大(dà)宗物(wù)料市場形勢有所回暖，但是消費及房地産下(xià)遊市場還未完全複蘇。旭陽始終對外(wài)部局勢及生(shēng)存保持深刻危機感，持續落實"控投資(zī)、降成本、增效益"的戰略方針，保障現金流平衡，助力業績穩定增長。爲了确保2023年業績目标的完成，公司在增産增利的基礎上，提出了總額爲20.48億元的降本增效目标，保證2023年度的财務目标實現。
（2）增收節支的目标計劃
旭陽爲提高經營效益，優化銷、運、産、供各項成本支出，并不斷優化公司的融資(zī)結構和現金流，爲實現公司的長期穩定發展提出了三個方面的增收節支計劃措施。
一(yī)是銷售、運輸方面：
①公司通過調整銷售發貨結構，增加管内一(yī)口價火(huǒ)運比例，在保證焦炭出廠價的基礎上，降低火(huǒ)運整體(tǐ)運費。通過招标競價壓減節支汽車(chē)運費，壓減水運貨代費用。
②公司調研周邊運輸市場運價和運輸公司招标報價，對标最優流向報銷，制定流向考核運價，達成相同流向全部低于周邊運價。加深海運市場研究、運費投标及議價市場化，增加有效航運供應商(shāng)參與對标比價，降低船運費，繼續商(shāng)談港務費，争取最大(dà)優惠。
二是生(shēng)産、供應方面：
①公司所有裝置實現穩産、滿産、高産，杜絕現場跑冒滴漏，開(kāi)展現場跑冒滴漏專項治理活動，提高自供電比例，降低生(shēng)産成本同時加大(dà)制造費用的管控力度。
②公司每周總結費用支出情況，嚴格控制制造成本，細化到每一(yī)個科目，減少不必要費用支出。加強園區内能源介質平衡，降低能源介質消耗，杜絕能源介質浪費，根據市場情況随時調整，向收益高的産品傾斜。
三是費用管理方面：
①公司嚴格控制車(chē)輛費、招待費等各項費用。嚴格審批票據貼現，從嚴控制貼現費用，增強現金流動性，降低成本費用，進一(yī)步控制銷、運、産、供成本支出。
②公司持續優化存量融資(zī)成本和期限結構，用低利率融資(zī)置換高成本融資(zī)，用長期貸款置換短期貸款。加強金融機構談判，新增融資(zī)争取更加優惠的利率。
（3）降本增效措施，方法、責任、考核的落實
旭陽嚴格按"一(yī)項投資(zī)、五項費用、兩項成本"即投資(zī)、制造費用、銷售費用、财務管理、管理費用、研發費用、人工(gōng)成本、稅賦成本落實降本增效。
旭陽爲實現"增收節支、降本增效"20.48億元的目标（增收11.25億元，節支9.23億元），按橫向和縱向兩個維度進行責任分(fēn)解管控，形成矩陣雙責管控。橫向管控：把對應的措施責任分(fēn)解到管理部門、總經理和分(fēn)管高級副總裁；縱向管控：把對應的措施責任分(fēn)解到各園區公司總經理和分(fēn)管副總裁，要求每一(yī)項數據都要落實到每一(yī)個責任人身上，形成閉環管理。
3.多措并舉，提高盈利能力
2022年旭陽在艱難的外(wài)部環境中(zhōng)，依然取得了優異的經營成果。焦炭闆塊，産量921.45萬噸，實現歸母淨利潤15.2億元；化工(gōng)闆塊，化工(gōng)闆塊産量363.76萬噸，實現歸母淨利潤1.6億元；運營管理闆塊業務量168.2萬噸，實現歸母淨利潤0.4億元，貿易業務闆塊業務量687.37萬噸，實現歸母淨利潤1.4億元，全年公司實現歸母淨利潤18.55億元。
2023年，上遊煤炭進口增加，國内産能釋放(fàng)，價格大(dà)幅下(xià)降，下(xià)遊基建投資(zī)增大(dà)，房地産需求有所回升，汽車(chē)消費逐漸上升，鋼鐵需求上升，外(wài)部環境逐漸回暖。旭陽将在焦炭、化工(gōng)運營管理、貿易四大(dà)闆塊繼續發力，多項并舉，淨利潤有望持續穩定提升。
①公司通過五年規劃、十年綱要，對焦炭、化工(gōng)、運營管理、貿易四大(dà)闆塊的規模擴張和利潤增長進行長期預測與規劃。2023年，預計焦炭和化工(gōng)産量規模較2022年分(fēn)别上升317和84萬噸，預測焦炭闆塊2021-2025"六五"期間實現噸焦淨利200元；化工(gōng)闆塊預測2021-2025"六五"期間實現噸淨利600元。2023年己内酰胺實現增産38.87萬噸，每噸成本下(xià)降1600-1900元，年内有望實現不低于6.4億元淨利潤。2023年預計運營管理和貿易業務規模較2022年分(fēn)别上升135和364萬噸，預計運營管理和貿易闆塊2021-2025"六五"期間均将實現噸淨利20元。
②公司通過銷、運、産、供和費用管理形成了高效管理體(tǐ)系，把增收節支、降本增效的責任落實到公司全體(tǐ)幹部員(yuán)工(gōng)，确保完成20.48億元的降本增效目标，爲今年的盈利增長鑄就了雙層保險。
旭陽的曆史盈利數據已經驗證了公司的持續盈利、穩定增長、所有投資(zī)全部達産達效的優異成果。随着降本增效的全面落實，公司相信憑借産業清晰、産品清晰、增長邏輯清晰，2023年可以實現更加優秀的業績。
2023年，旭陽新增的國内外(wài)焦炭、化工(gōng)、氫能項目的産能将陸續投産達效，運營管理規模和貿易量也将持續擴大(dà)，尤其是己内酰胺成本大(dà)幅下(xià)降。公司也将圍繞上下(xià)遊繼續探索，打造獨具特色的産業鏈生(shēng)态系統，增強上下(xià)遊協同效應。相信投資(zī)者通過這封信，能夠理解2022年旭陽優于行業的原因，實現連續增長的原因，以及2023實現增長的邏輯。
旭陽始終堅持以市場拉動、投資(zī)推動增強公司發展動力，正在努力通過創新驅動，助力公司更好發展。公司通過不同産品組合，焦炭、化工(gōng)、材料協同發展的平衡，輕、重資(zī)産的平衡，石油化工(gōng)、煤化工(gōng)的平衡，實現穿越周期和穩定持續增長。2022年的業績充分(fēn)展現了公司可投資(zī)價值，旭陽正在朝着成爲卓越的香港上市公司而不懈努力，爲股東和投資(zī)者創造更大(dà)價值。過去(qù)四年170億元的投資(zī)将不斷提升公司2023、2024和2025年利潤增長，希望投資(zī)者可以長期和公司合作，擁有穩定持續的回報。公司深知(zhī)投資(zī)者選擇股票投資(zī)的不易，投資(zī)得到連續穩定回報更是不易，旭陽的年度盈利能力、盈利穩定增長的能力已得到驗證，希望大(dà)家能夠成爲公司的戰略投資(zī)者和長期投資(zī)者。
上市四年來旭陽的價值已經得到驗證，二十八年的創業史就是一(yī)部持續成長、連續成長的故事，未來還會繼續，未來更加輝煌。歡迎大(dà)家莅臨旭陽總部新大(dà)樓、印尼及中(zhōng)國各省市旭陽園區參觀交流，非常期待與各位股東共創佳績！
謝謝大(dà)家！
中(zhōng)國旭陽集團董事長
2023年4月17日